La política de financiación, las opciones sobre acciones ejecutivas y las previsiones de flujo de efectivo Este artículo investiga la relación entre la gestión de la divulgación voluntaria de las previsiones de flujo de caja y la política de financiación externa, la gestión de los ingresos, las previsiones de ingresos y la compensación de opciones a ejecutivos. Nos encontramos con que la administración es más probable que emitir pronósticos de flujo de efectivo cuando una empresa tiene necesidades de financiación externa o cuando una empresa tiene una compensación de opciones sobre acciones más ejecutivo. Sin embargo, la gestión es menos probable que divulgar las previsiones de flujo de caja cuando una empresa tiene más de manipulación de beneficios. En consonancia con la investigación anterior, documentamos que una empresa con alto dividendo, el valor del activo grande y alta rentabilidad tiende a revelar información de flujo de efectivo para transmitir buenas noticias. Además, si los analistas han dado a conocer las previsiones de ingresos, la gestión es probable que emitir pronósticos de flujo de efectivo para complementar los pronósticos de ganancias de los analistas. Si los analistas liberan las previsiones de flujo de efectivo, la gestión es menos probable que divulgar pronósticos de flujo de efectivo para evitar la emisión de pronósticos de repetición. Nuestros resultados, por lo tanto, sugieren que diferentes incentivos impulsan las decisiones de gestión de divulgación en relación con las previsiones de flujo de efectivo en la práctica real. Si experimenta problemas al descargar un archivo, compruebe si tiene la correcta aplicación para poder verla primero. En caso de tener más problemas leen las Ideas Ayuda página. Tenga en cuenta que estos archivos no están en el sitio IDEAS. Por favor, sea paciente ya que los archivos pueden ser grandes. A medida que el acceso a este documento está restringido, es posible que desee buscar una versión diferente bajo investigación relacionada (más adelante) o buscar una versión diferente de la misma. Artículo proporcionado por Taylor & Francis Journals en su revista Applied Economics Letters. Al solicitar una corrección, por favor mencione este artículos manejan: RePEc: TAF: apeclt: v: 20: y: 2013: i: 3: p: 213-226. Ver información general sobre cómo corregir el material en RePEc. Para preguntas técnicas respecto a este artículo, o para corregir sus autores, título, resumen, bibliográfica o descargar información, contactar a: (Michael McNulty) Si ha sido autor de este artículo y no se ha registrado con RePEc, le animamos a hacerlo aquí. Esto permite vincular su perfil para este artículo. También le permite aceptar citas potenciales a este elemento que no estamos seguros acerca. Si las referencias son falta por completo, puedes añadirlos mediante este formulario. 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Woody M. Liao y Yen-Yu Liu Resumen: En este artículo se investiga la relación entre la gestión de la divulgación voluntaria de las previsiones de flujo de caja y la política de financiación externa, la gestión de los ingresos, las previsiones de ingresos y la compensación de opciones a ejecutivos. Nos encontramos con que la administración es más probable que emitir pronósticos de flujo de efectivo cuando una empresa tiene necesidades de financiación externa o cuando una empresa tiene una compensación de opciones sobre acciones más ejecutivo. Sin embargo, la gestión es menos probable que divulgar las previsiones de flujo de caja cuando una empresa tiene más de manipulación de beneficios. En consonancia con la investigación anterior, documentamos que una empresa con alto dividendo, el valor del activo grande y alta rentabilidad tiende a revelar información de flujo de efectivo para transmitir buenas noticias. Además, si los analistas han dado a conocer las previsiones de ingresos, la gestión es probable que emitir pronósticos de flujo de efectivo para complementar los pronósticos de ganancias de los analistas. Si los analistas liberan las previsiones de flujo de efectivo, la gestión es menos probable que divulgar pronósticos de flujo de efectivo para evitar la emisión de pronósticos de repetición. Nuestros resultados, por lo tanto, sugieren que diferentes incentivos impulsan las decisiones de gestión de divulgación en relación con las previsiones de flujo de efectivo en la práctica real. Trabajos relacionados: Este objeto puede estar disponible en otros lugares en EconPapers: para buscar un producto con el mismo título. referencia de la exportación: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML / Texto Applied Economics Letters esta siendo editada por Anita Phillips Más artículos en Applied Economics Letters a partir de datos de la serie de Taylor Francis Journals mantenidas por Michael McNulty (). Este sitio es parte de RePEc y todos los datos que se muestran aquí es parte del conjunto de datos RePEc. Es el trabajo que falta de RePEc Aquí es cómo contribuir. Las preguntas o problemas Comprobar la EconPapers FAQ o envían directiva de correo to. Financing, opciones a los ejecutivos y los pronósticos de flujo de efectivo Show Hide Resumen Resumen Resumen: En este artículo, utilizamos empresas de correos-Ley Sarbanes-Oxley (SOX) repitiendo las muestras para examinar el efecto de apalancamiento en la probabilidad de reajustes. También exploramos si el nivel de independencia de los directorios de empresas reexpresión tiene un impacto en la probabilidad de corrección monetaria. Se analiza además la modificación posterior de las empresas de compensación de los ejecutivos después de experimentar estos eventos reexpresión. Los resultados indican que las empresas con deuda grande tienen una alta probabilidad de reformular sus informes financieros, pero la probabilidad de reexpresión se reduce si el riesgo de quiebra subyacente es menor. Contrariamente a lo esperado, los resultados no indican que la independencia del Consejo se asocia con la probabilidad de reexpresión. Incluso las empresas reexpresión no parecían dispuestos a fortalecer la independencia del Consejo después de reformulaciones. Por último, se encontró que tener más directores en la junta directiva de una empresa puede ayudar a frenar su compensación ejecutiva después de reformulaciones. Artículo Jun 2013 Teng-Shih Wang Yi-Mien Lin Chin Fang Chao Mostrar resumen Ocultar resumen resumen: se discute el estudio de llamadas, Chen y Tong (2012) y centrarse en el entorno de información en torno a los analistas. Mi análisis tiene dos objetivos. En primer lugar, deseo poner en perspectiva los resultados de Call et al. (2012). En segundo lugar, espero que para allanar el camino para futuras investigaciones sobre los analistas, los pronósticos de flujo de efectivo y la sofisticación. Artículo Oct 2013 Claudine Análisis MangenFinancial y Valoración para la Toma de Decisiones Estratégicas Al obtener una comprensión global de análisis financiero y valoración, ejecutivos y otros profesionales podrán evaluar mejor las consecuencias financieras de las inversiones y otras actividades empresariales y tomar decisiones que crean mayor valor. Los programas ndash director de la facultad Doron Nissim, profesor de contabilidad de Finanzas de Columbia Business School La creación de valor es la tarea central para cualquier ejecutivo. Para generar valor, los gerentes deben ser capaces de evaluar el impacto financiero de sus decisiones, que a su vez requiere una comprensión de las técnicas de análisis financieros y métodos de valoración. Análisis Financiero y Valoración para la toma de decisiones estratégica le ayudará a evaluar las consecuencias financieras de las decisiones de negocio y la forma de valor de las empresas, negocios y proyectos. Tenga en cuenta que este programa requiere un conocimiento básico de los siguientes: Los estados financieros, incluyendo el balance general, estado de resultados y estado de flujos de efectivo Cómo devengo contable difiere de contabilidad de caja, incluyendo el reconocimiento de ingresos (principio de realización), reconocimiento de gastos (principio de congruencia) y de activos y la medición del pasivo (costo histórico, el valor razonable selectiva) el valor temporal del dinero y de valor presente cálculos Estos conceptos, más arriba, están cubiertos en el programa Executive Education Columbia Business School Finanzas y Contabilidad para el ejecutivo no financiero. Los participantes recibirán material pre-supuesto que cubre estos conceptos. Para un calendario completo programa de descargar el programa. Póngase en contacto con nosotros por favor en contacto con nuestras Soluciones Formación de Especialistas en 212-854-3395 para una conversación personal para aprender más. FACULTAD Profesor Nissim obtuvo su doctorado en Contabilidad en la Universidad de California, Berkeley, y se unió a la Columbia Business School en 1997. En 2014, fue designado nuevamente como Presidente de la División de Contabilidad, después de haber servido previamente como presidente de 2006 a 2009. Profesor Nissims la investigación es principalmente en las áreas de valoración de las acciones, el análisis fundamental, y la calidad de las ganancias. Sus estudios investigan diversos temas relacionados con la valoración fundamental y relativa (múltiples precio), los impuestos corporativos y personales, la eficiencia del mercado, fiabilidad y pertinencia de la divulgación de información financiera, finanzas corporativas, y las instituciones financieras. Profesor Nissims investigación ha sido publicada en este tipo de revistas de contabilidad y finanzas de renombre internacional como el Diario de Hacienda. la Revista de Investigación Contable. la Revista de Contabilidad. la Revista de Estudios de Contabilidad. Investigación Contable contemporánea. y Diario de Banca y Finanzas. así como en revistas orientadas a los profesionales como los analistas financieros Journal y The Journal of perspectivas financieras. Profesor de investigación Nissims se cita con frecuencia en la prensa popular, como The Wall Street Journal, Time, The New York Times, Bloomberg, Jefe Executive Magazine, The Economist, y el International Herald Tribune. Profesor Nissim sirvió como editor de la Revista de Estudios de Contabilidad de 2006 a 2013. En la Columbia Business School, Profesor Nissim enseña MBA, EMBA y cursos de doctorado en la contabilidad financiera, calidad de las ganancias, los análisis fundamentales, la valoración y métodos de investigación. En 2009 el profesor Nissim desarrolló una clase titulada Las ganancias de calidad y análisis fundamental, que se ha convertido en uno de los campos más concurrido en la Columbia Business School y ha sido reconocido por las escuelas de enseñanza de Comisión de programas como un excelente curso, cuidadosamente construida, que proporciona a los estudiantes una valiosa ideas y conceptos duraderos. Profesor Nissim sirve como director de dos programas de educación ejecutiva: Análisis Financiero y Valoración para la toma de decisiones estratégicas y Finanzas y Contabilidad para el ejecutivo no financiero. También enseña en otra inscripción abierta, así como programas de educación ejecutiva personalizados. Profesor Nissim consulta ampliamente, tanto para comprar - y empresas sell-side, así como a otras entidades. Su consultoría se centra en la valoración de las acciones, el análisis fundamental, calidad de las ganancias, gestión de inversiones, y las instituciones financieras. Profesor Nissim ha recibido varios honores y premios, incluyendo un premio de la Fundación de Investigación Financiera Ejecutivo para el artículo de los publicados en la Revista de Contabilidad. que tenían la mayor importación de usuarios y los preparadores de los informes financieros Premio Morgan Stanley por contribuciones al desarrollo de MODELWARE Estrategias Core dos nominaciones para el Premio Brattle en el Journal of Finance (papel destacado en finanzas corporativas) y dos premios a la enseñanza: Columbia Business School Premio decanos de excelencia en la enseñanza en un curso básico, y el Premio decanos Columbia Business School para el plan Excellence. Business enseñanza: su plan financiero 13 La parte financiera de un plan de negocios incluye varios estados financieros que muestran que su empresa actualmente es financieramente, y donde tiene la intención de ser. Esta información ayuda a determinar la cantidad de financiación de sus necesidades de negocio y ayuda a los financieros que determinan si el préstamo de dinero o invertir en su negocio es un uso prudente de los fondos. Mientras que los estados financieros son útiles en sí mismos, los datos que contienen también se puede utilizar para calcular los ratios financieros, como el margen de beneficio bruto. retorno de la inversión y el retorno sobre el patrimonio neto. Ratios proporcionan información útil acerca de la liquidez de los companys, la rentabilidad, la deuda, el rendimiento operativo, el flujo de caja y la valoración de las inversiones. (Más información sobre los ratios financieros en nuestro Tutorial de ratios financieros.) Antes de buscar financiación, se pregunta si su negocio está listo para asumir nueva deuda. ¿Sabe usted exactamente lo que va a utilizar el dinero para ¿Puede la empresa gestionar el coste y el riesgo de tomar prestado este dinero ¿Cuáles serían las consecuencias si fueras por defecto Comience su plan financiero con información sobre dónde su empresa está financieramente en el momento actual , y lo que su situación financiera se ha parecido históricamente. A continuación, coloque a cabo sus objetivos financieros, como el retorno de la inversión, ventas por empleado, el margen de beneficios y así sucesivamente. Si su plan de negocio es para la expansión de un negocio existente, sus declaraciones se basan en sus Businesss datos financieros existentes. Si su negocio es nuevo, sus declaraciones se especulativa, pero se puede hacer que sean realistas, fundándolas sobre los estados financieros publicados de los negocios existentes similares a la suya. (Nuestro Tutorial Estados Financieros le conseguirá a la velocidad, si usted es nuevo en el tema.) Su plan financiero debe incluir tres estados financieros principales: la cuenta de resultados. el balance general y el estado de flujos de efectivo. Veamos lo que cada declaración es y por qué lo necesita. Estado de resultados La cuenta de resultados se resumen sus ingresos y gastos de la compañía. Los ingresos son sus companys ventas y / o de otras fuentes de ingresos (por ejemplo, un concesionario de automóviles puede ganar dinero de las ventas de automóviles, arrendamiento de automóviles y préstamos para automóviles). Los gastos incluyen elementos tales como el costo de los productos vendidos. nómina, impuestos e intereses. La línea inferior de la cuenta de resultados muestra los ingresos netos compañía. Los financieros quieren saber qué tipo de números que su compañía está trabajando con su compañía y si es rentable. (Para obtener más información, lea Entender la cuenta de resultados.) 13 Balance El balance muestra sus activos y pasivos de los companys. Su llamado un balance, porque los activos deben equilibrar perfectamente los pasivos. Dentro de cada categoría son numerosas subcategorías. Por ejemplo, sus activos se incluyen cosas como dinero en efectivo, cuentas por cobrar, inventario y equipo. Sus responsabilidades incluirán cosas como cuentas por pagar y saldos de préstamos. El balance es importante porque muestra la posición financiera de la empresa en un punto específico en el tiempo, y compara lo que es el propietario de lo que debe. (Para obtener más información, vea Lectura del balance.) / Presupuesto Efectivo El estado de flujos de efectivo 13 Estado de Flujos de Efectivo muestra las cantidades de dinero que espera ser que entra y sale de su negocio en un marco de tiempo dado. Temas interminables necesitan examinar para predecir el flujo de caja incluye las previsiones de ventas, recibos de caja frente a los recibos de crédito y el plazo para la recogida de las cuentas por cobrar. ¿Cuánto estos gastos será, y con qué frecuencia se necesita para pagarlos Va a tener el crédito comercial, y cuánto tiempo va a tener que pagar a sus proveedores un presupuesto de caja realista que cubre un año de operaciones y desglosado en intervalos de un mes es una importante herramienta de planificación a corto plazo. Youll también necesita preparar proyecciones a más largo plazo que van al menos tres años fuera, si no cinco. Estos son los llamados estados pro forma, y que se basan en sus suposiciones acerca de cómo llevará a cabo su negocio. 13 Estados de flujos de efectivo no sólo muestran los posibles inversores que sabes lo que estás haciendo, sino que también ayudará a asegurarse de que su modelo de negocio es financieramente viable y establecer metas que desea alcanzar. (Para más información sobre este tema, comprobar lo que es un estado de flujo de efectivo y los fundamentos de flujo de caja.) Sus estados financieros deben mostrar tanto a largo como a una visión a corto plazo para su negocio. En los planes de negocio, de tres años y cinco años se consideran las proyecciones a largo plazo, y se espera que su plan para cubrir al menos tres años. Sus proyecciones deben ser ni demasiado optimistas escenarios mejor de los casos, ni los peores escenarios excesivamente prudente, pero realista en el medio proyecciones que se puede apoyar. Además, tenga en cuenta que los prestamistas pueden querer a sus estados, presentados de una manera determinada. Un banco, por ejemplo, puede querer ver proyecciones mensuales para el primer año, las proyecciones trimestrales para el segundo año y las proyecciones anuales para el tercer año. Además de los estados financieros de su empresa, si usted es un nuevo negocio, puede que tenga que proporcionar estados financieros personales de cada propietario. La preparación de su plan financiero muestra cuánto dinero necesitará. Tal vez esto suena obvio, pero que realmente debe saber la cantidad de dinero que necesita de los prestamistas o inversores antes de preguntar. Si no puedes pedir una cantidad específica de dinero, explicar por qué necesita esa cantidad de dinero y mostrar exactamente cómo se va a utilizar, cualquier prestamista razonable va a ser muy reacios a dar a usted. Los prestamistas y los inversores también esperan que usted ha invertido su propio dinero en la empresa - esto demuestra que usted está comprometido con su idea y la confianza de que su negocio va a tener éxito. La cantidad de su propio dinero al prestamista esperará que han invertido en el negocio en comparación con la cantidad que desea financiar varía, pero suele oscilar 20-50. También debe determinar qué tipo de financiación sería el más adecuado para su negocio. Los bancos ofrecen varios tipos de financiación para las empresas que no presentan demasiado riesgo. ¿Necesita un trabajo a corto plazo préstamo de capital para aumentar su inventario ¿Quieres un préstamo de transacción, en la que recibe todo el dinero a la vez, o una línea de crédito, donde se dibuja sobre los fondos cuando los necesite ¿Necesita un intermedio - term préstamo para la compra de los activos más grandes, tales como bienes raíces o equipo ¿prefiere crédito renovable. que tiene un plazo de tiempo más largo que una línea de crédito y le permite volver a pedir fondos que haya pagado previamente volver prestamistas potenciales también quieren saber cómo y cuándo tiene la intención de pagar el préstamo o línea de crédito, por lo que debe poner juntos un calendario de pago y los términos propuestos. Ellos no estar de acuerdo con usted, pero su propuesta muestra que usted está considerando el préstamo desde la perspectiva de los prestamistas. También describe lo que está disponible garantía para asegurar el préstamo, tales como inventario, cuentas por cobrar, bienes raíces, vehículos o equipos. Tenga en cuenta que los prestamistas no cuentan el valor total de su garantía, y cada prestamista contarán con un porcentaje diferente. Los inversores potenciales querrán saber cuando su inversión se recuperará y cuánto de un retorno a esperar. Ellos también quieren ver que usted tiene una estrategia de salida para retirar el dinero de su inversión. Cuando juntas a sus estados financieros, asegúrese de que no hay absolutamente ninguna errores tipográficos o errores en sus cálculos. Si no tiene experiencia en la elaboración de estas cuentas, contratar a un profesional que le ayude. Incluso si usted y todos sus socios de negocios sabe exactamente lo que está haciendo, es posible que desee contratar a un profesional imparcial, fuera para comprobar su trabajo y darle una segunda opinión acerca de si usted está siendo realista en sus proyecciones. Usted no quiere ser sorprendido por los errores o problemas en sus estados financieros cuando un prestamista o inversor potencial rechaza su propuesta. Tenga en cuenta que nadie tiene que prestarle dinero o invertir en su empresa, y cuando se están considerando hacerlo, se compare el riesgo y el retorno de trabajar con usted para el riesgo y el retorno que podían obtener de otras inversiones, tales como bonos y acciones. (Para leer más, vea lo que usted necesita saber sobre los estados financieros.) Plan de Negocios: La presentación de su plan
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